投资摘要：

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事件：辽宁省危险废物利用处置能力建设引导性建议发布2023 年8 月8 日，辽宁省生态环境厅发布了《辽宁省危险废物利用处置能力建设引导性建议》，其中总结了十三五至今危废处理处置情况，并对未来危废利用处置项目投资提出了引导性建议。

【资料图】

处理处置能力总量过剩仍未改变。22 年辽宁省危废产量279.8 万吨， 22 年全省危废利用处置单位70 家，核发经营规模412.55 万吨/年。处理处置能力总量过剩情况仍未改变。

主要危废品类处置能力过剩情况较为突出，部分危废缺乏利用途径。全省22 年产生的危废以精（蒸）馏残渣（HW11）、无机氰化物废物（HW33）、废矿物油与含矿物油废物（HW08）、焚烧处置残渣（HW18）以及废酸（HW34）为主，五种危废占比达到79.66%。而主要危废类型的核发产能利用率大多显著低于50%，产能过剩趋势较为明显。然而生活垃圾焚烧飞灰、废催化剂再生、废蚀刻液、化工废盐等少数类别缺乏经济可行的利用途径。

危废项目建设趋于理性谨慎。《建议》中提出的引导性建议，鼓励的对象多是目前没有经济成熟的资源化利用途径的危险废物品类，而建议谨慎投资的则多为焚烧、填埋、协同处置等综合性利用处置项目，以及目前已经严重过剩的危废品类的项目。

全国危废面对同一盘棋，过剩产能出清将重整资源化产业链。辽宁省的《建议》与过去两年间福建、安徽、湖北、吉林等曾经发布同类《建议》文件的省份的思路保持一致。我们预计，囿于资源化技术发展进入瓶颈，多省份普遍存在的诸如焚烧飞灰利用处置的问题将与大宗工业固废一样，成为长期痛点；而目前已经严重过剩的资源化价值较高的危废品类面临的产能出清压力预计将逐步加大。未来高水平深度资源化则是普遍被各省份所鼓励的投建方向。

投资策略：各省纷纷发布谨慎投建特定品类的危废利用处置产能的建议，危废产能出清与结构性调整持续推进，而高水平深度资源化是各省普遍认同的发展方向。我们看好产业链构建完善、深度资源化水平较高的危废资源利用企业在产能出清过程中的发展，推荐关注高能环境等标的。

风险提示：危废利用处置政策发生显著变化，产能出清进展不及预期等行情回顾：

本周申万环保板块涨跌幅-3.07%，在申万一级行业中排名13/31。

子版块方面，综合环境治理、固废治理、水务及水治理、大气治理、环保设备五个申万III 级板块涨跌幅为-0.36%、-2.76%、-2.81%、-3.85%、-4.4%。

具体个股方面，清研环境（14.26%）、联合水务（10.8%）、*ST 京蓝（8.79%）涨幅靠前；复洁环保（-11.46%）、聚光科技（-11.76%）、法尔胜（-19.37%）跌幅较大。

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